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     沈建光:2020年中国经济不必拘泥于“保6”, 看

     

      京东数字科技研究院17日发布报告《逆境中前行——2020中国经济展望》,报告分析了当前经济情况,并对明年经济走势做出研判。报告相关内容可见下文:

      文 | 新华财经

      京东数字科技研究院17日发布的《逆境中前行——2020中国经济展望》报告认为,由于关税压力较此前有所减轻,短期内环境改善,我国经济短期企稳概率上升。预计明年中国经济增速并非一定拘泥于“保6”。在资产配置方面,预计明年上半年股市有望录得良好涨幅,债券市场难以有很强的做多情绪,人民币兑美元汇率有望小幅升值。

      外部环境短期改善 内部政策延续定力

      报告指出,去年以来,我国逆周期调控从未缺席,保增长措施已经在发挥作用。

      就2020年而言,京东数科研究院院长、首席经济学家沈建光代表研究团队作报告时指出,从外部环境来看,随着中国进一步走向开放,预计经济仍将受到外部环境约束。而受到贸易萎缩影响,海外经济走势难言乐观。不过,随着中美贸易磋商第一阶段协议达成,创造了宝贵窗口期,关税压力较此前有所减轻。消除了一个巨大的不确定性,在外部局势缓和的窗口期,中国可以更加专注解决国内发展和民生保障。

      从内部环境来看,沈建光认为,中央经济工作会议延续政策定力,仍然坚持合理适度逆周期调控、不搞强刺激的政策思路,总体“稳”字当头,会议对于未来经济严峻局面的认识客观理性,更加强调以科学务实的方法论指导,政策部署更加着眼于在线 亚洲 欧美 日本专区中长期的发展,改善民生、稳定就业、高质量发展及深化改革也构成了政策主线、贯穿始终。明年2020年仍将很大程度延续目前的政策思路。特别是在房地产领域,短期不将其作为刺激经济的手段,中期坚持“房住不炒”,遏制房地产高杠杆等,降低对实体经济的挤出。

      “明年主要是财政发力,货币方面或边际放松。”沈建光表示,货币方面,预计货币政策框架转型提速,市场化降息周期开启,货币政策框架将协调稳增长与降成本的关系,并逐渐从数量调控为主转变为价格调控为主。同时,财政政策应发挥更大作用。财政政策方面,专项债提前下发带动基建投资将成为政策主线,但与之前大规模刺激的情形不同,2020年将以通信“新基建”为主要发力点。随着专项债政策逐步落地起效,预计2020年基建投资有望出现回升,尤其是一季度,而回升幅度可能是决定经济企稳最关键的因素之一。

      此外,2020年是我国改革的关键之年,短期稳增长和长期促进改革之间存在取舍,核心仍然是通过对外开放、加大创新研发等途径提升效率。若改革开放取得实效,取得更大中长期收益,即便未来经济增速换挡,也比强刺激“保6”更加健康。

      因此,沈建光预计,明年中国经济增速并非一定要保“6”。此外,他预判,中美扩大贸易合作有助于双边贸易增长;就房地产而言,因城施策下将继续分化;投资或整体温和下行;消费的机会在于服务消费与下沉市场。此外,在科技方面,预计将加强知识产权保护,构建核心技术攻关新型举国体制的相关政策加速出台。

      在金融供给侧改革方面,报告预计将加速推进利率“两轨并一轨”,关注市场化降成本与调整信贷供给结构,深化中小银行改革是重点:完善公司治理、强化股东及管理层责任,防止中小银行风险扩大等。在资本市场改革方面,预计将发挥科创板试验田作用,逐渐推广注册制,提高上市公司质量,推进资本市场开放,吸引中长期资金入市,加强违法违规惩罚力。对外开放提速是近期最大的政策亮点。此外,在收入分配改革,加速推进城市集群发展等方面,也值得期待。

      上半年A股有望上行 人民币兑美元或升值

      沈建光还就2020年资本市场及大类资产配置进行了展望。在股市方面,他预计,受贸易摩擦缓和预期全球经济触底回升影响,2020年上半年股市有望录得良好涨幅。美国降低部分之前加征关税,有利于提振外需,机电和电子等出口行业尤其受益;外资流入继续利好股市,而且随着食品饮料等行业估值高企,外资兴趣可能向其他优势行业扩散。

      在债市方面,虽然CPI的上涨很大程度上来源于猪肉价格的超预期上升,但从历史经验看,在CPI上行的情况下,债券市场难以有很强的做多情绪。

      在外汇、黄金及大宗商品方面,随着中美第一阶段贸易协定达成,对人民币构成支撑,预计兑美元汇率在稳定基础上有望小幅升值。对于黄金而言,由于贸易摩擦的缓和,主要央行进入观察期等,意味着推动黄金价格上涨的利好因素不复存在,2020年黄金预计将小幅下跌。此外,从特朗普决定退出伊核协议,到沙特石油设施遭受袭击,年初以来地缘政治的不确定性使得石油价格持续震荡。但受全球经济减速以及贸易摩擦的影响,原油市场总体而言仍供过于求,预计2020年石油价格总体呈下行趋势。

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    本文首发于微信公众号:沈建光博士宏观研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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